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機械行業2019中報預告彙總分析:中報增速分化,重點關注工程機械及锂電設備
作者: 佚名 時間:2019-7-19文章來源:新浪網訪問量:2698

原標題:機械行業2019中報預告彙總分析:中報增速分化,重點關注工程機械及锂電設備 來源:華泰證券股份有限公司

預計中報總體溫和增長但分化,關注工程機械、锂電設備

我們認爲,機械行業2019年中報總體有望延續溫和增長,但細分板塊增速將繼續分化,優勢企業增速或將高于行業平均水平,具體而言:1)與基建、房地産投資相關度較高的板塊中報增速較高;2)與制造業投資相關度較高的板塊增速或將繼續放緩,等待下半年景氣度築底;3)關稅加征推動行業洗牌,具備全球競爭力的龍頭企業有望持續超預期。重點關注工程機械、新能源車設備、工業氣體及手工具等細分板塊,建議關注和布局三一重工、先導智能、巨星科技等優勢企業。

工程機械增速較高,投資信心不足拖累機器人、半導體設備等業績增長

受制造業景氣度承壓和國際貿易摩擦等多重因素影響,2019h1機械行業創業板整體利潤預計同比下滑22%/yoy-41pct,其中锂電設備、半導體設備、機器人及自動化裝備板塊中報預計利潤增速分別爲15%、-17%、-34%,較上年同期增速分別下滑47pct、112pct、64pct。相比于制造業投資相關板塊,基建、房地産投資相關的工程機械板塊已披露預告公司2019h1合計利潤增速達144%/yoy+127pct,工程機械有望成爲機械行業中報增速較高的重點板塊。

下半年或是業績築底期,重點關注锂電設備的需求向上拐點

2018~2019q2連續6個季度機械創業板整體單季利潤增速分別爲35%、11%、-50%、-506%、-23%、-21%(預計),自2018q3至今仍處于業績下行階段(2018q4業績大幅下滑與較多公司商譽減值有關)。其中锂電設備、半導體設備、機器人及自動化裝備板塊2019q2預計單季增速分別爲16%、-22%、-27%,2018年以來增速放緩的總體趨勢均未出現改善迹象。我們認爲與制造業投資相關度較高的板塊增速或將繼續放緩,等待2019下半年景氣度築底,但中國高端裝備企業的技術、市場突破和制造企業向智能制造升級的趨勢不會改變,中長期成長性仍然可觀。

優勢企業利潤增速領先于行業整體,行業集中度將進一步提升

我們選取華泰機械覆蓋公司中已披露業績預告的公司作爲樣本(覆蓋公司均爲在細分板塊具備競爭力的行業龍頭和優勢企業):樣本公司2018、2019中報業績增速分別爲38%、80%(預計),2018~2019q2單季利潤增速分別爲123%、14%、75%、79%、74%、85%(預計),在行業整體利潤增速放緩,部分板塊利潤下行的同時樣本公司保持了高速增長。我們認爲,關稅加征和國內制造業投資承壓等宏觀環境將加速中國制造業的分化和洗牌,優勢公司在主動調整産品和經營策略後,行業地位有望逆勢強化,建議關注具備全球競爭力的本土龍頭企業。

風險提示:宏觀經濟增速不及預期;行業政策轉向導致下遊需求低于預期;原材料價格大幅波動;國際貿易摩擦加劇限制産業發展。

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