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中聯重科:三大核心中後期産品齊發力 工程機械巨頭迎高質量發展
作者: 佚名 時間:2019-7-17文章來源:訪問量:2736

重科公司核心産品、工程起重機、塔機銷量和訂單均實現高速增長,根據各産品銷量情況,中銀國際證券預計:混凝土機械整體增長約50%,對應營收約85億元,其中和攪拌車增速較高,預計達到80%,攪拌站保持20%的穩定增速。

中聯重科工程起重機

工程起重機營收增長約80%,對應營收75億元左右;塔機第二季度每月基本都是滿産狀態,月産值9億元左右,上半年銷售收入約36億元,同比增長接近100%;公司整體營收增長約50%,對應營收220億元。

公司核心産品高增長主要原因是:

1)工程起重機、混凝土機械、塔機行業景氣度相比有所滯後,上半年行業需求旺盛,19-21年將陸續迎來更新需求高峰;

2)公司加強産品研發和市場推廣,完善售後服務,産品市場競爭力不斷提升,市場份額持續提高;

3)地産投資仍維持較高水平,基建投資明顯改善,對行業的銷量形成支撐,考慮到基建繼續發揮逆周期調節作用、專項債新規可有效化解基建項目資金不足的困境,下半年基建投資增速會進一步回升,而房地産將以穩爲主。我們認爲混凝土機械和塔機未來2-3年將繼續保持高景氣度,而挖掘機、工程起重機景氣周期持續性與未來基建投資的力度緊密相關,公司混凝土機械和工程起重機穩居行業前二、塔機穩居行業第一,因此在行業中後期有望成爲業績確定性最高、業績彈性最大的主機龍頭。

堅守穩健經營的發展思路,公司經營質量提升顯著。在工程機械行業市場需求持續旺盛的背景下,中聯重科公司堅守穩健經營的發展思路,經營質量相比上一輪有了明顯的提升。塔機、混凝土機械、工程起重機等主要産品嚴守信用銷售門檻,也優于行業平均水平,應收賬款的增長與營收端匹配性較好,繼一季度經營淨現金流創曆史同期最佳水平後,二季度現金流將進一步改善,上半年經營現金淨流量有望超33億元。2019第一季度公司毛利率和淨利率相比2018年進一步提升至30.0%、10.9%,由于産品結構調整二季度毛利率預計將略有下滑,但公司盈利能力提升的通道並沒有打破,在規模化效應、銷售結構的改善及期間費用率下行等驅動下,公司毛利率和淨利率還有一定提升空間。

2019h1農機大幅減虧,及挖掘機等新産業有望打造未來強力增長點。2018h1公司農業機械營收9.4億元,毛利率僅10.2%,2019開始調整農機産品結構,加大對經濟作物農機的研發和生産,並加速推進人工智能在農機領域的落地,上半年預計農機營收將超10億元,毛利率明顯回升,2019h1開始大幅減虧;高空作業平台及挖掘機等新産業是公司未來戰略聚焦的重點,憑借持續的研發投入、推出新産品的超強競爭力以及渠道的不斷完善,中銀國際證券認爲中聯重科公司未來取得突破的概率較大,2019h1高空作業平台營收預計近2億元,目前在手訂單約7億元,産品受到客戶廣泛好評,下半年公司有望繼續保持黑馬姿態,成爲高空作業平台領域的第一梯隊企業,挖掘機從今年6月開始強勢進軍市場,推出ze60e-10、ze230e-9等系列新産品,土方機械有望成爲公司未來的強力增長點。(來源:中銀國際證券)

責任編輯:harry

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